► 文 观察者网 朱道义
从万亿帝国到资本终局，曾经的“宇宙最强房企”——恒大，如今已进入为期12天的谢幕倒计时。
8月12日晚间，中国恒大（股票代码：03333.HK）突发公告称，公司于8月8日收到港交所发出的信函，基于公司未能满足复牌指引中的任何要求，且股份一直暂停买卖并未于2025年7月28日之前恢复买卖，港交所上市委员会已决定取消公司的上市地位。股份上市的最后一天为8月22日，并将于8月25日上午九时起正式摘牌。
但对于恒大来说，退市只是第一步，大批债权人仍苦于债务清偿问题。恒大清盘人针对许家印、丁玉梅、夏海钧、潘大荣等四位个人债务人发起的资产追偿行动，一直是市场焦点。
过去，许家印与丁玉梅夫妻备受关注，而夏海钧则似乎被舆论错过。近日，这位失踪许久的恒大二号人物，终于在美国被找到藏匿之处，首次有了较为确切权威的行踪信息。
在美坐拥至少三套豪宅、四辆汽车
2024年1月，恒大被香港高等法院正式下令清盘。根据清盘人的首份进度报告，整个恒大负债为2.39万亿，剔除合约负债后仍高达1.78万亿。截至今年7月31日，清盘人已收到187份债权证明表，当中提出的债权总额约为3500亿港元（450亿美元），远高于2022年恒大最后一次披露的275亿美元负债。而目前，恒大的累计变现金额仅约20亿港元（2.55亿美元）。
当下可见的资产中，规模最大的还属许家印及其犯罪团伙的非法分红得利。去年8月，清盘人向许家印、公司前行政总裁夏海钧、公司前首席财务官潘大荣、许家印前妻丁玉梅以及三家与许家印、丁玉梅有关联的实体发起诉讼，全球追索股息及酬金约470亿港元（60亿美元）。
值得注意的是，许家印锒铛入狱后，曾经的恒大二把手夏海钧就一直下落成谜。近日，这位消失四年多的高管终于露出了狐狸尾巴。
夏海钧讲话画面
8月1日，香港高等法院依照恒大清盘人的单方面请求，批准了针对恒大夏海钧太太名下的资产、包括其名下信托资产的临时禁制令，并要求夏海钧太太作为答辩人一方在9月17日上午10点返回法庭参加聆讯。
法庭判词显示，第二名被告夏海钧表现出极度不愿披露资产，据恒大调查，其妻子何女士在美国加州持有3项不动产、4辆汽车及何女士作为信托受托人所持有资产，总值达2400万美元。公司认为夏海钧才是这批资产的实际控制人。
法庭也信纳，何女士只是夏海钧资产的代理人，另有证据显示夏海钧常居加州，并定期参加当地的体育俱乐部及购买日用品，又与其12岁儿子同住，亦与其妻子共用地址「62 Como」，而非此前声明中提供的加拿大地址。夏海钧公然隐瞒其美国以个人名义持有的各种资产，进一步表明他面临严重的资产流失风险等。
据权威司法文件显示，上述62 Como房产的权属登记在何女士名下。2011年11月购入时，120万美元购房资金全数由夏海钧提供，彼时产权为夏海钧和妻子联名所有。2013年8月，夏海钧通过法律文件将房产完全转移给妻子。
62 Como房产的权属登记在何女士名下
除62 Como外，夏海钧家族在美国的资产至少还包括同样位于尔湾的一处物业（58 Boulder View）、位于加州新港的一处物业（15 Rim Ridge）。谷歌地图显示，58 Boulder View是一栋大型独立屋，位于62 Como西边仅2公里，距离尔湾市区更近，处于山区地带，风景优美。15 Rim Ridge则是位于尔湾市区南部的大型庄园，距海边直线距离不到2公里。
58 Boulder View是一栋大型独立屋
目前，法庭已批准中国恒大将何女士追加为诉讼的一方，并禁止何女士处理资产。
年薪2.7亿元的“打工皇帝”，深谙“狡兔三窟”之道
对于曾经身为恒大“打工皇帝”的夏海钧来说，在美的“区区”2400万美元资产，只是其资产版图的冰山一角。
公开资料显示，现年61岁的夏海钧出生于哈尔滨，先后毕业于中南大学、暨南大学，获得产业经济学博士学位，高级经济师。加入恒大前，其曾任职于中信集团，历任中信东莞公司副总经理、总经理，中信广州发展公司副总经理，中信华南集团常务副总经理等职。
2007年，夏海钧加入恒大地产，任总裁，全面负责恒大的日常运营管理及资本市场运作，彼时公司的年销售额仅31亿元。2009年11月5日，夏海钧就成功推动恒大在香港交易所上市，这是恒大命运的重要转折点。
值得注意的是，他是“三高模式”（高负债、高周转、高扩张）的主力推进者。2010年，恒大的全年营收达到203亿元；2016年，突破3700亿元；爆雷前夕的2020年，年营收已经疯涨至超7200亿元。
在恒大获得“飞跃式”发展的背景下，夏海钧自身也赚得盆满钵满。“打工皇帝”的工资变化是这样的：2008年为495.6万元，2009年为1511.2万元 ，2010年为4794.7万元，2011-2014年间未披露，2015年超1亿元，首年突破“亿元年薪”，正式荣获地产界“打工皇帝”称号。
其2017年薪资高达2.7亿元，登顶福布斯香港上市中资股CEO薪酬榜。2018年略有下降到2.42亿元，但仍处于行业高位；2019年为1.98亿元；2020年1.65亿元。2021年为2.02亿元，另套现恒大股票及债券约12亿元，同年恒大爆雷。据统计，2008-2022年夏海钧的累计薪酬达到18.55亿元，日均收入超77万元。
但很明显，工资收入也只是小头，搞钱对于夏海钧来说或像呼吸一样简单。
去年1月，香港高等法院因恒大重组方案欠缺进展决定清盘后，曾下令冻结夏海钧在港资产600亿港元。去年3月，清盘人发现其于2022年以8200万价格贱卖估值1.6亿的香港豪宅后，立即申请“资产处置禁令”，阻止其转移售房收益。去年6月，法院首次作出资产披露令，夏海钧以“保护隐私”为由，仅申报香港3处房产，被法官科尔曼斥为“幼儿园级敷衍”。
此后，在法律诉讼进程中，夏海钧因迫于法庭“不披露即剥夺抗辩权”的警告，又曾向法庭提供了一个位于加拿大的地址，但从未提及美国尔湾居住生活的地址。其对抗法律、隐匿财产之心昭然若揭。而如今，夏海钧妻子列入诉讼被告，也成为继许家印“前妻”丁玉梅之后，又一位被列入追偿范围的恒大前高管家属。
当大大小小的债权人因债务清偿问题焦头烂额之时，夏海钧家族设立的New Life Revocable Trust（新生活信托）显得尤为刺眼。或许，夏海钧还有很多资产尚未被充分挖掘，但本次是一个好的追讨信号，其巨额的非法收入正在抽丝剥茧中慢慢曝光。
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中国恒大被摘牌 图/每日经济新闻资料图
股价停留在0.163港元，中国恒大被摘牌了。
历经4年风波，曾经的“宇宙房企”迎来了资本市场终章。
8月12日晚，中国恒大公告，公司收到联交所发出的信函，表示基于公司未能满足联交所对其施加的复牌指引中的任何要求，且股份一直暂停买卖并未于2025年7月28日之前恢复买卖，联交所的上市委员会根据上市规则第6.01A(1)条已决定取消公司的上市地位。
股份上市的最后一天为2025年8月22日，并将于8月25日上午9时起取消股份上市地位。中国恒大表示，公司无意就上市委员会作出取消上市地位的决定申请复核。
恒大发布的公告截图
18个月前的2024年1月，中国恒大被香港高等法院正式颁布清盘令，同时宣布又一轮停牌，由此开启摘牌倒计时。
2009年11月5日，中国恒大敲响港交所铜锣，意气风发踏上资本舞台；彼时，它正高速扩张，意图做横跨全球的“宇宙房企”。
一路高歌猛进的背后，争议始终不停，从高杠杆模式下的规模神话，到跨界布局引发的质疑声浪，直至2021年流动性危机骤然爆发，这家曾叱咤地产圈的房企才在债务阴影中渐渐归于沉寂。
恒大的股价停留在0.163港元
多家子公司收清盘令
许家印等人被追讨股息及酬金
在去年初中国恒大正式被颁布清盘令后，安迈顾问有限公司的Edward Simon Middleton、黄咏诗成为公司的共同及各别清盘人。此后，中国恒大多间子公司也陆续收到清盘令，如间接附属公司天基控股有限公司、直接附属公司CEG Holdings (BVI) Limited。
去年10月，黄咏诗曾表示，清盘人专注调查公司的业务及事务，并采取措施维护及变现中国恒大的资产，务求向中国恒大债权人及其他持份者返还价值。尽管清盘人已从公司资产获取少量价值的回收，公司的流动资金及其他内部资源仍然有限。考虑到公司的债务水平以及业务及营运所面临的挑战，在缺乏重大新投资的情况下，清盘人彼时尚未觅得可促成公司满足复牌指引并恢复股份买卖的重组方案。
换言之，即便清盘人介入许久，中国恒大的境外债务重组仍未有明显进展。
今年3月，中国恒大清盘人起诉创始人许家印、许家印前妻丁玉梅、前行政总裁夏海钧及多家相关公司共7名被告。
《每日经济新闻》记者从香港高等法院获取的起诉书显示，清盘人认为被告在管理中国恒大期间，因批准了2018至2020年的年度财务报表，以及批准2019至2021年未经审计的中期财务报表，涉嫌违反责任，因此提出索赔。
图为从香港高等法院获取的起诉书
去年，恒大系的恒大地产财务造假已被坐实。恒大地产通过提前确认收入方式财务造假，导致2019年、2020年恒大地产虚增收入和利润。
此外，清盘人也早已向许家印、丁玉梅、夏海钧等个人及相关公司起诉追讨约60亿美元（约438亿元人民币）的股息及酬金，香港高等法院裁定冻结前述人士全球范围内共600亿港元（约550亿元人民币）资产，并要求其遵循披露资产令。
“万亿恒大”落幕
2009年11月5日上午9时30分，香港交易所二楼大厅的镁光灯下，许家印手持香槟杯，拇指高高翘起，脸上洋溢着胜利者的笑容。
随着钟声响起，以HK03333为代码，中国恒大正式登陆港股市场——这个来自广东的房地产企业，以每股4.7港元的收盘价（较招股价大涨34.3%）、超700亿港元市值，一跃成为当时香港上市的最大内地民营房企。同日公布的福布斯中国内地首富榜单上，比亚迪创始人王传福的名字被许家印轻松超越。
这场资本盛宴来之不易。就在此前一年，中国恒大的上市计划还因金融危机、自身债务、资金困境等搁浅。
上市后，驶入快车道的中国恒大持续以“高负债、高周转”模式在全国“攻城略地”，尤其是在三四线城市，中国恒大的招牌与拿地锤声一样密集，土地储备量迅速跃居行业前列。
而许家印的野心远不止于此——
足球场上，曾经的广州恒大淘宝队横扫亚洲；超市货架上，恒大冰泉试图改写饮用水格局；甚至文旅、健康、农牧等领域，都插上了中国恒大的旗帜。
2016年，当上市公司名称从“恒大地产”变更为“中国恒大集团”时，许家印的多元化蓝图已覆盖房地产、金融、互联网、文旅、健康、农牧等几乎所有热门赛道。
同一年，中国恒大谋划借壳深深房A“回A”，一年内引入三轮战投，总金额约1300亿元。然而，这场资本回归计划最终折戟，战略投资也在2020年转为普通股，并在2023年引发仲裁风波，许家印成为被执行人。
2017年10月，中国恒大股价攀上历史巅峰，4000亿港元的市值将这家房企推上全球房地产开发商的王座，许家印本人则以2900亿元身家首次登顶胡润百富榜。那一年，他喊出“到2020年底恒大要实现总资产3万亿元，年销售规模8000亿元，年利税1500亿元”的目标。
然而，巅峰之后是转折。
2021年，中国恒大流动性问题爆发，许家印挣扎多时后未能再度力挽狂澜，股价一路走跌，短短一年间从14港元跌至不足2港元。
2022年3月22日早间，中国恒大、恒大物业和恒大汽车三家恒大系上市公司宣布将延期刊发2021年年报。
停牌500天后，踩在摘牌风险的临界点，中国恒大在2023年8月正式复牌，但如今看来，这似乎是一次“回光返照”。复牌后，中国恒大股价一泻千里，截至2024年1月29日停牌时股价仅0.16港元，总市值约21.52亿港元（约合人民币19.7亿元）。
2025年8月12日，中国恒大宣布摘牌——
距离那场盛大敲锣已15年。
