殡葬改革浩浩荡荡~
西方有句谚语：“唯死亡与税不可避免。”
而与亡者息息相关的殡葬服务，一直是中国资本市场的冷门板块。
在我国，有五家民营殡葬上市公司，均为港股上市公司，分别为福寿园、福成股份、安贤园、万桐园、中国生命集团。其中，福寿园市占率最高，毛利率常年保持在85%上下。
8月5日晚间，福寿园发布上市以来首次盈利预亏公告，让不少投资者感到错愕。
福寿园盈利预警公告显示，截至今年6月30日止6个月，预计本集团将录得的本公司拥有人应占亏损为2.35亿元至2.65亿元，去年同期，录得本公司拥有人应占溢利约2.988亿元。
福寿园董事会认为该下降主要由于：
受宏观经济及客户谨慎消费的影响，本集团业绩短期受压；
本公司之部分附属公司因不同税务因素导致税务成本上升；
及基于现行会计准则，经审慎考虑本期的经营状况和财务表现并结合对未来市场的预期，对本公司之部分附属公司录得之商誉及相关资产进行减值拨备。
高价墓穴卖不动
此次福寿园盈利预亏，延续了2024年的态势。2024年，福寿园的营业收入为20.78亿元，同比减少20.9%；归母净利润3.73亿元，同比减少52.8%。
福寿园主要有三大业务：墓园服务、殡仪服务及其他服务。其中，墓园服务是福寿园最大的收入来源，占比超过八成。2024年，福寿园墓园服务收入17.09亿元，同比减少21%。
既往，墓穴市场被民间视作“地下房地产”，高端墓穴为福寿园贡献了大量利润。数据显示，2018年至2023年，福寿园的经营性墓穴平均销售单价从10.25万元涨至11.95万元。2024年，这一数字约为12.12万元，同比上涨1.4%。
然而，均价上涨抵不过销量的大幅下滑，2024年，福寿园的经营性墓穴卖出12569个，比2023年减少3816个，同比减少23.2%，收入减少4.35亿元；公益性墓穴及村迁墓穴数量增加约1500个，收入增加约450万元。
福寿园约五成收入，来自上海，去年上海的收入就高达10亿元。有数据显示，上海墓地单价高达15万-24万元/平米，堪比房价。
福寿园主要做上海市场，原因大概有两个，一个是上海的老龄化程度最高，其次，上海的中产数量最多，能支持起这个价格。
不过，当前的消费环境，显而易见，活人消费都趋紧，自然没那么多预算投在墓穴上。
福寿园在2024年年报中也表示2024年度内客户的消费行为趋向谨慎，导致墓穴销售服务量较上年度下降。随着“厚养薄葬”等观念流行，在传统土葬之外，生态草坪葬、海葬、VR祭扫等选择的占比也逐渐增加。
税务风险提高
不过，这一点并不能解释福寿园的预亏，毕竟，和地产不同，墓园生意并不是什么高杠杆高周转的生意，收益相当可观。2024年，福寿园的毛利率为85.89%，税后净利率为23.94%。同时，以财政年度计，2024年，福寿园分红派息达到12.7亿港币，约合人民币11.6亿。
卖墓穴赚一笔，墓园物业再赚一笔。仅从销售和营运角度，显然不能解释福寿园的预亏。所以更值得关注的是福寿园当前面临的税务与政策风险。
以同行万桐园为例，5月29日，中国万桐园发布盈利警告，其下属的廊坊市万桐公墓（经营性公墓）被有关税务部门要求补缴2022-2024年税款及滞纳金1160万。
据了解，目前各地税务机关执法口径存在较大差异，有些地区对殡葬服务行业统一按照销售服务6%税率适用增值税政策，有些地区长期对该行业监管较为松散，或采取免税政策。国家对殡葬税问题尚无统一明确的规定。
有些地方，因财政等原因，过去免税的，现在可能会加大征缴力度，这也符合福寿园公告中“因不同税务因素导致税务成本上升”。
政策风险日渐凸显
另一重风险则是显而易见的政策风险。2024年，民政部在全国选取了8个殡葬管理服务工作观察点。
在民政部统一部署下，各观察点围绕制度建设、行风建设、配套设施、减项降费优服务等展开实践探索。其中就包括福寿园的大本营——上海。
据媒体报道，最近一年来，上海市民政局修订了《上海市殡葬管理条例》，联合市发展改革委发布《上海市殡葬服务收费项目清单》，明确5项基本殡葬服务项目实行政府定价管理，7项延伸服务项目实行政府指导价管理。自2024年11月1日以来，全市殡葬服务机构取消收费项目166个，取消项目单价总额达11.33万元。
此外，上海市市民政局强化墓价综合监管，印发《关于加强和规范本市经营性公墓价格管理的通知》，明确国资、集体控股经营性公墓要带头降低墓价，加强对经营主体收费行为的指导规范。2024年，全市国有和集体控股公墓销售的传统墓穴均价下降约5万元，2025年第一季度在此基础上持续稳中下降。
其他试点地区也大致如此。概括起来就是减少收费项目、降低服务收费价格以及引导墓穴价格下降，突出公墓的公益属性。
福寿园正在运营的墓园和殡仪设施位于全国十七个省的主要城市、直辖市和自治区。而民政部选取的8个殡葬管理服务工作观察点中，有5个省级区域与福寿园的运营区域重合。不难料想，殡葬改革将持续影响包括福寿园在内的殡葬服务企业的盈利情况。
结语
从高价墓穴遇冷到 “厚养薄葬” 观念渐入人心，消费端的理性回归正在重塑市场需求；行业税收规范的加速推进正打破过去的监管宽松；而以 “减费降项、强化公益属性” 为核心的殡葬改革在多地试点，更直接触碰了行业长期依赖的盈利模式。
对于福寿园这类民营殡葬企业而言，曾经依托高毛利、区域垄断形成的增长逻辑，正被宏观经济、政策调整与社会观念的多重力量改写。未来，如何在公益属性与商业可持续性之间找到新平衡，如何适应更规范的税收与价格监管，如何从 “卖墓穴” 向 “做服务” 转型以契合消费趋势，将是全行业必须作答的命题。殡葬行业的 “暴利时代” 或许正在落幕，而一个更强调公益底色、规范透明的新阶段，已在改革的推动下缓缓开启。
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